İktisatbank’ın piyasa analizi: TCMB; yıkılmadım, ayaktayım, dertlerimle baş başayım!

İktisatbank’ın 21 Mart 2025’e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Son kırk sekiz saatin nasıl geçtiğini açıkçası biz bile anlayamadık. Türk mali piyasalarında var olan panik havası kademeli olarak azalsa da hâlâ korunduğunu gözlemliyoruz. İstanbul Emniyet Müdürlüğü’nün Vatan Yerleşkesi’ne getirilen aralarında İBB Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun da bulunduğu seksen yedi kişinin ifade işlemlerine başlanırken, dedikodu mekanizmasının da ivme kazandığını görüyoruz. İmamoğlu’na hapis cezası geleceği, İBB’ye kayyum atanacağı gibi başlıklar gün boyu tartışılırken, günün ikinci yarısına ise TCMB’nin damga vurduğunu söylememiz gerekiyor.

Dün sabah saatlerinde sahneye çıkan TCMB, döviz piyasasının sağlıklı çalışması, döviz kurlarında gözlenebilecek oynaklıkların engellenmesi ve döviz likiditesinin dengelenmesi amacıyla Türk Lirası uzlaşmalı vadeli döviz satım işlemlerine başlandığını açıkladı. Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, kârsızlık sorunu yaşayan şirketlerin TL faiz getirisinden faydalanmak adına altmış milyar dolar ilave döviz pozisyonu açarak carry trade işlemlerine soyunması ardından bu cenahtan gelen açık pozisyon kapama kapsamında döviz talebini karşılamak amacıyla TCMB’nin bu yola baş vurduğunu düşünüyoruz. Bu bağlamda vadede TL uzlaşılı döviz satım ihalesinde dün 226 milyon dolar işlem yapıldı. TCMB bu yöntemle döviz rezervlerini de belli bir ölçüde korumaya çalıştığını söylememiz gerekiyor.

TCMB’nin kamu bankaları aracılığı ile yaklaşık on milyar dolar sattığı yönünde kulislerden gelen bilginin ertesi gününde, USDTRY kuru neredeyse 37,95 seviyelerinde gün boyu çakılı defans oynadı. Günün ikinci yarısında sahneye yeniden çıkan TCMB, olağan dışı ya da ara Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yapıp gecelik borç verme faizini %44 seviyesinden %46’ya yükseltti. Politika faizi yani bir hafta vadeli repo ihale faizi %42,50 seviyesinde; koridorun alt kısmı ise %41,00 seviyesinde sabit tutuldu. Kararı anlamlı kılacak ikinci adım ise gecikmeden geldi. TCMB bir hafta vadeli repo ihalelerine bir süreliğine ara verilmesine karar verildi. Bu bağlamda TCMB fonlamayı %44 olan politika faizinden değil, koridorun üst kısmından yapacak. Bu da ağırlıklı ortalama fonlama faizinin %46 seviyesine gelmesi neden olacak. Türkçe meâli? Üstü örtülü de olsa faiz artırımına gidildi.